财达证券【建投有色】铝产业链周报：宏观情绪偏空，沪铝弱势运行

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　　文章来源：CFC金属研究

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　　分析师 | 王贤伟中信建投期货研究发展部

　　分析师 | 刘城鑫中信建投期货研究发展部

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461

　　本报告完成时间 | 2026年10月11日

摘要

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　　氧化铝：节后现货价格持平，氧化铝低位震荡。海外氧化铝供需格局持续改善，海外现货价格远期报价继续上涨，澳洲FOB现货报价373，上涨9.5美元。9月国内净出口5万吨左右，短期难以缓解国内供应过剩压力。进口矿报价有所上涨，预计后续矿价或向75美元/吨靠拢，远期氧化铝厂面临成本上升压力。供应端检修和投产并存，本周氧化铝实际运行产能运行9895万吨，相比节前降低50万吨。目前约300万吨产能处于现金流盈亏线附近，考虑到企业陷入完全亏损的产能较低，且时间较短。在未出现大规模减产的前提下，氧化铝价格仍是低位宽幅震荡。

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　　沪铝：美国密歇根大学10月消费者信心指数初值降至46.3，低于市场预期的47.6。中东地缘冲突持续，原油价格高位震荡，海外通胀压力仍存，美债收益率先降后升，宏观情绪中性偏空。海外现货供给边际改善，四季度日本铝升水（MJP）为265美元/吨，LME库存保持去库，注销仓单有所增加。国内4季度供应少量产能释放，假期内部分加工企业开工率回落，节后电解铝及铝棒社会库存小幅增加。在铝价大幅回调之后，下游采购较为积极，现货升水仍有支撑。

　　铝合金：宏观面，特朗普称中选前将对伊朗采取军事行动，油价居高不下，宏观情绪多空交织。基本面看，原料端，沪铝价格大幅受挫，精废价差有所回落；供需端，据富宝统计，截至10月9日，国内冶炼利润为198.8元/吨，较上期利润值回落明显；假期结束炼厂开工尚未完全恢复；需求方面，节后下游按需采购，但整体订单相较此前有所回落，社库小幅累增。总体来看，宏观情绪主导，但基本面支撑尚可。

　　分析师：王贤伟

　　期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　分析师：刘城鑫

元股证券:ygzq.hk

　　期货交易咨询从业信息：Z0023940

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