文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾半仓操作
8月初，旺旺集团董事长蔡衍明的一封内部信流出，将2026财年第一季度业绩未达预期定性为重大经营危机，随后裁员消息接踵而至。
有旺旺员工向《BUG》栏目证实，约两周前公司启动裁员计划，但赔偿方案不一，有员工拿到N+1当天离职，也有员工反映被逼退甚至被拖欠报销款。更引发争议的是，公司要求总部全体员工撰写自评反思报告，唯独“单位最高主管除外”。有员工直言，这是高层在“甩锅”。
业绩滑坡的背后，是旺旺30年的大单品依赖症。旺仔牛奶贡献近半营收，却在2025财年陷入增长停滞。新品虽多，至今未能复制爆款神话。有员工向《BUG》透露，公司组织文化“处处限制创新”，“但凡来个新任务，所有人只关心怎么免责”。
高管薪酬方面，财报资料显示，蔡衍明酬金从2020财年的1.2亿骤降至2025财年的230万元，其子蔡绍中和蔡旺家均为执行董事，2025财年酬金分别为210万元和244万元。
裁员风波下，员工被要求“反思不足”
《BUG》栏目了解到，旺旺集团这场人事震荡始于8月上旬。“大概两周前就开始了。”一位旺旺员工表示，调整涉及集团总部和分公司，大量试用期员工被集中劝退，“听说赔了半个月工资。”
关于赔偿方案，旺旺员工反馈并不统一。有员工称部分被裁人员获得N+1的赔偿，“赔偿当天就到账，而且没有给过渡时间，谈好了当天下午就离职。”但也有员工表示，部分人员未能获得法定赔偿，被逼离职甚至还被拖欠报销款，“具体看不同事业部的政策。”
元股证券:ygzq.hk即便躲过裁员，依然在岗的旺旺员工也可能面临收入下滑。一位旺旺员工表示，“新的财年奖金大概率不发了。”该员工解释称，每个财年开始，旺旺员工都要重新制定绩效考核的标准，但今年多次提交都被拒绝，并且已经下发通知今年无需再提交。
相比起裁员本身，更引发争议的是旺旺要求员工填写回顾表。据通知内容，公司要求员工真实、客观地剖析自己的不足，员工自评后，由直属主管、隔级主管按回顾表所列维度逐项评分，评分链条最高至单位最高主管。通知中明确注明“总部全体在职员工均需填写，单位最高主管除外”。
对此，有旺旺员工认为，如今业绩不佳，公司却让员工写反思，高层管理者有“甩锅”之嫌。此外，有员工担心，在组织调整的背景下，员工写下的每一句“不足”，都可能成为公司判断其是否留下的依据。
此外，还有销售人员表示，近期被要求签署一份业务人员承诺书。根据承诺书内容，业务人员如不配合参加考核或考核不合格，将视为不能胜任岗位，面临公司调岗处理，包括但不限于异地、降职降薪等。
配资专属服务平台不过，《BUG》栏目注意到，在招聘网站上，旺旺集团依然在招聘数百个岗位，覆盖采购、市场、运营等职能，且招聘人员回复活跃。一位旺旺员工表示，公司一边裁员一边招人并不冲突，“淘汰低效或者高薪的老员工，用更高性价比招聘新人”。
资料显示，2025财年，旺旺全年平均员工数增加1034人，总人数突破4万大关，达到40608人，薪酬支出达49.62亿元，同比增长8.9%。2025财年，旺旺员工主动流失率为10%，低于2024财年的18%。
截至发稿，旺旺集团未就裁员事宜回复《BUG》栏目问询。
30年大单品依赖，新品为何不能打？
对于旺旺集团此番人员调整，蔡衍明在8月初发布的内部信中早有预告。在信中蔡衍明直言，公司面临重大经营危机，靠着几只拳头产品过了近30年的好日子，一直未能创新求变，并提出“集团现在要的是能有贡献、有功劳的旺旺人！没有产出、没有功劳的，都会需要被淘汰！”
长期以来，旺仔牛奶、旺旺雪饼、仙贝、小馒头等经典单品，撑起了旺旺的基本盘。作为唯一的百亿级大单品，旺仔牛奶为旺旺集团贡献了近半的营收，但在2025财年，旺仔牛奶的收入同比下降0.3%，增长基本陷入停滞。
消费者对旺旺产品的吐槽集中指向“高糖”。有消费者举例，一罐245毫升经典铁罐款旺仔牛奶，其糖含量几乎与世卫组织建议的成年人日食用量相当。“旺旺最大的对手竟是糖”一度登上热搜。
在舆论面前，旺旺集团副总裁蔡旺家发文回应减糖呼声，表示“父亲一直都在家里强调每个消费者就是我们的衣食父母，大家提的建议我们也都铭记在心”。其后，他又宣布将推出“听劝版”旺仔牛奶，“不止低糖，低脂，还高钙”。
事实上，旺旺并非完全停滞产品创新，多年来持续布局多条新品赛道，覆盖植物基饮品、功能性零食、休闲烘焙、代餐食品等领域，试图摆脱单品依赖。其中不乏旺豆乳、低糖零食系列、新式茶饮等适配健康趋势的产品，试图契合消费者年轻化、健康化的需求。财报数据显示，2025财年，旺旺新品收入占集团总收入比例已达到中双位数。
但从市场表现来看，绝大多数新品与旺仔牛奶等核心产品的规模依然相距甚远，始终未能接过大旗成为新的爆款。不少消费者在社交平台反映称，旺旺产品研发问题明显，“明明用的原料都挺好的，但做出来的味道就是不行。”
有旺旺员工指出，旺旺一直是一家很保守的公司，靠着极致的内控确保了营收规模，但组织文化与流程机制处处限制了创新。“比如一个流程需要几个部门由下自上推进，但凡流程中有一个人提出异议就无法执行。”“员工愿意创新，但公司不但给不了支持，还处处限制阻拦，但凡来个新任务，所有人只关心怎么免责，没人想着怎么把事做好。”
凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及快消行业分析师林岳则认为，旺旺的问题主要还是来自内部。产品创新不能只是模仿抄袭，更不能走老的套路，比如旺旺一些新品其实只是老产品的“减糖版”，没有真正颠覆性的创新。在渠道端，传统铺货方式已不适用于现在新品上市的打法，传统经销商在没有利润保证、不确定动销的情况下，对新品肯定持谨慎态度。
费用端拖累业绩，股价下滑近七成
产品创新乏力、市场口碑下滑的背后，是旺旺持续恶化的业绩表现，也是本次人员大规模调整的核心根源。
7月底，中国旺旺发布盈利预警，2026财年第一季度（2026年4月1日至6月30日），集团收入预计同比下降约6%，权益持有人应占利润同比大幅下降约38%。公司同时提示，若当前经营趋势没有发生重大改变，2026财年上半年业绩将受到负面影响。
对于利润的暴跌，旺旺在公告中解释称，自2026财年开始，占集团总收益比超过一半的传统批发渠道受到终端销售节奏放慢的负面影响，经销商遭遇经营挑战，第一季度传统批发渠道收益较上一财年同期衰退双位数。
（蔡衍明）
与此同时，为了家族二代接班准备，旺旺内部推动的组织变革代价高昂，公司整体营业费用增加，进一步拖累业绩表现。
2024财年下半年，旺旺时隔10多年再度启动组织架构改革，放弃此前的大区制管理模式，全面回归事业部制，按产品类别拆分设立独立事业部，蔡衍明的多个儿子则分管不同业务板块。
据一位旺旺员工透露，“大公子”蔡绍中现任集团副董事长，同时兼任旺旺旗下中时媒体集团总裁；“二公子”蔡旺家现任集团副总裁，管理膨化、电商等事业部；“三公子”蔡旺庭现任集团总经理，管理旺江山双赢事业部等；“四公子”蔡旺祖管理造旺、酒水等事业部。
在盈警公告中，旺旺方面也提到，由于各产品类别设立事业部后，增加新渠道与新产品带动市场推广投入及用人费用上升，导致营业费用较上一财年同期继续攀升，增幅达到高单位数。
实际上，旺旺的业绩颓势早有预兆。2024财年，公司收入已出现0.3%的同比小幅衰退，2025财年营收同比增长3.8%至244.01亿元，但毛利仅为112.98亿元，同比增长1%，营运利润则同比下降14%至50.21亿元，归母净利润同比下降11.5%至38.37亿元，陷入增收不增利的局面。
成本端与费用端的压力明显。2025财年，旺旺整体营业费用同比上升14.2%，远高于3.8%的营收增速。其中，分销成本同比增长16.9%至35.4亿元，行政费用同比增长11.4%至33.52亿元。
截至发稿前一个交易日收盘，中国旺旺股价报3.345港元/股，较2014年巅峰时期下跌近7成，市值为393.12亿港元。
从“你旺我旺大家旺”的国民记忆，到如今大规模裁员、净利暴跌的经营危机，旺旺的困境折射出中国消费市场的深刻变迁。当“童年滤镜”褪去、渠道格局重塑、健康消费成为主流，旺旺亟待找到自己的转型之路。
责任编辑：孙同怀 半仓操作
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